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中国央行冷对资金面紧张预期落空

来源:华尔街日报   作者:华尔街  发布日期:2013-06-19 08:57:39

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中国央行今日发行20亿元3个月期央票,藉以表明其态度:央行并无意主动出手促进资金面的宽松,并意欲稳定市场对资金面的预期。市场部分机构对央行开展逆回购乃至降准的预期再次落空。据参与投标的交易员周二透露,...


中国央行今日发行20亿元3个月期央票,藉以表明其态度:央行并无意主动出手促进资金面的宽松,并意欲稳定市场对资金面的预期。市场部分机构对央行开展逆回购乃至降准的预期再次落空。

据参与投标的交易员周二透露,中国央行早间未进行正、逆回购操作。央行并于周一下午公布,将在今日发行人民币20亿元3个月期央票,规模与上周二减少50亿元。

国泰君安高级宏观研究员薛鹤翔认为,近期商业银行资金面持续紧张,使得市场更多寄望于央行能出手解决,宽松整个资金面。但从央行近期偏向“无为”的做法来看,央行对当前整体流动性状况并不是非常担忧,相反认为当前的流动性紧张仅是由前期杠杆率较高的金融机构引起的局部性风险。随着这些机构的去杠杆化过程逐渐实现,资金面依靠市场的力量也会摆脱目前这种过度紧张的局面,只不过没有央行出手那样立竿见影。

中国银监会主席尚福林昨日表示,注意防范不符合实体经济真实需求的“金融创新”,防止资金自我循环以及监管套利行为,确保信贷资金流入实体经济。

薛鹤翔称,20亿元回笼力度很小,表明态度的意味更浓;不过,虽然回笼力度小,但最近2周公开市场到期资金也很小,仅570亿元,因此短期资金面的紧张局面预计将持续,而且尚难从根本上改观。

而央票发行利率不变,也进一步表明央行尚无意改变其一贯主张的稳健货币政策,将继续稳定市场对资金面偏紧预期的态度。

据一位驻沪银行资金交易员称,3月期央票利率继续持平于上期的2.9089%。

联讯证券固定收益部高级分析师杨为?认为,央行目前并无大规模投放货币或下调存准的主要考虑是外部流动性的变化,由于人民币兑美元维持低弹性,那么利率保持在高位对外部资本仍有短期吸引力。若外资大幅流出的话,则国内资本价格有大幅下调的风险。

某券商债券研究员称,财政存款上缴将从本周四(20日)开始,并在25日(下周二)结束,考虑到6月的财政支出一般大于财政收入,故预计最终财政缴款将体现为释放资金,将有约1000亿-1500亿元。这将对市场流动性状况产生一定的舒缓改善作用。

但资金交易员也表示,财政存款上缴和释放资金存在时间差和规模不平衡的问题,这将造成短期内资金面价格的波动。

截至发稿时,基准7天回购加权平均利率最新报6.56%,较周一收盘跌33个基点;隔夜回购加权平均利率则上涨62个基点报4.88%。

杨为?认为,考虑到未来几周公开市场到期资金量较少,央行仍有积极实行逆回购或“下调存准+正回购”这种组合政策的可能,但是,由于投放空间有限,再加上受到本月底的季末效应影响,利率仍有继续上行的可能。

本周公开市场到期资金量320亿元,其中,周二到期270亿元,周四到期50亿元。

上周,因假期等因素,央行并未进行任何公开市场操作,让920亿元到期资金自然回到市场,致使当周 投放资金920亿元。

Sheng Luo 发稿

 

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