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张懿宸:在中国股市里还是要买蓝筹股

来源:凤凰国际iMarkets   作者:  发布日期:2016-01-23 16:16:28

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论坛视频截图古人云:岁岁年年花相似,年年岁岁人不同。然而在达沃斯上,这句古话或许要反过来说:岁岁年年人相似,年年岁岁事不同。在达沃斯开幕的第一天(当地时间1月20日),第一场中国主题论坛如期举行,邀请...


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论坛视频截图 

古人云:“岁岁年年花相似,年年岁岁人不同。”然而在达沃斯上,这句古话或许要反过来说:“岁岁年年人相似,年年岁岁事不同。”

在达沃斯开幕的第一天(当地时间1月20日),第一场中国主题论坛如期举行,邀请了不少达沃斯的“老面孔”,比如中国银联总裁时文朝、广汽董事长张房有、北大教授张维迎、中信资本董事长张懿宸。除了这些达沃斯的中国老朋友,纽约大学教授Nouriel Roubini也带来了值得中国借鉴的国际经验。

张维迎:国企领导人不考虑3年以后的问题

论坛主持人先发制人,开场就抛出一个棘手问题:“现在中国企业家的日子好过吗?”在座的各位都心照不宣的微笑起来。

北大教授张维迎作为跟踪调查中国企业家多年的内行人士,首先接茬。他仍然将中国企业的问题归因于“制度问题”。他表示过去的企业家看重短期效益,对制度敏感程度不高,但现在的企业家创新需要短则5年长则20年的时间来创新,“如果没有一个稳定的、可以预测的制度,企业家不会愿意去创新。”

“制度问题”是老生常谈,张维迎很快将枪口对准了国企领导人。他认为,国企领导人不能算企业家,因为他们不用承担最终的商业风险,“位置老在换”。

论坛开始不久,他即语出惊人:“国企领导人不大可能考虑3年以后的问题,你要让他创新,我觉得不太可能。”言毕,台下传来阵阵笑声和掌声。

张房有:广汽三年收入增长从45%跌到10%

张维迎对国企领导的批评话音刚落,话筒已传递到一位大型国企掌门人--广汽集团董事长张房有。张房有作为“根正苗红”的国企掌门,把技术引进、消化吸收、自主创新挂在口边,然而从他现场透露的一组数据,我们切身感动企业的日子真不好过。

张房有表示,2015年汽车行业销售收入增长为4%,广汽的增长是10%,远高于行业平均水平。2014年广汽增长是25%,2013年广汽收入增长从45%。

从45%到25%再到2015年的10%,简单的数据足以说明企业的日子或许越来越难过。明年的增长还有多少?是否还能保持正增长?这个或许要等明年冬季达沃斯见分晓。

时文朝:中国不会有金融危机!

谈完举步维艰的实业,自然要说说正处于风口浪尖的金融市场。中国银联总裁时文朝认为实体经济与金融的分离是现在的一大问题。

然而他并不承认中国会出现金融危机,因为“像中国这样的经济体,出现金融危机也不大容易”。“用危机这两个词来描述中国可能不是很合适,中国经济30年的成长过程中,在宏观调控系统中积累了大量的资源可以用。”

很难判断他对中国金融危机可能性的否定是言为心声还是“政治正确”,但他的最后一句话肯定是发自肺腑。

“对做金融的来说,今年日子不好过,我们已感受到巨大的市场压力。”

在答记者问环节,他还提到最近非常时髦的Apple Pay。Apple Pay(苹果支付)进入中国的渠道正是银联在主导谈判。他说,Apple Pay的进入过程之所以如此艰难,因为苹果参与到分享利润(简称“分润”)环节。在有了微信和支付宝的中国,Apple Pay进入的是否太晚?时文朝“哲学”的表示:“只要你相信自己不晚,它就不晚。”

张懿宸:在中国股市里还是要买蓝筹股

对做金融的人来说,今年日子好过吗?中信资本控股董事长张懿宸的答案也是“不好过”。

当主持人抛出“会买中国股票吗”这个最朴素的问题,这位金融行业大佬说,会买,而且只有蓝筹股最有投资价值。

张懿宸认为对于中国股市要分板块讨论:在主板上市的蓝筹股市盈率(P/E)普遍在12倍左右,“这个价格不算贵”。况且还有5%到6%左右的分红收益,“已经算的上很不错的回报”。

而中小企业板块,目前市盈率在30到40倍左右,创业板的市盈率一度达到70倍,现在回落到50到60倍。他感慨道,“创业板中或许也有好的公司,但大多数公司十年后在哪,还很难说。”

考虑到张懿宸“中信系”的背景,他对蓝筹股的青睐有点意味深长。中信集团旗下有一系列上市公司,从中信证券到中信银行到中信国安等,各个都是体量巨大的蓝筹股。

对于人民币汇率,他认为不存在大幅贬值的可能。且不说中国仍然处于贸易顺差、经济仍保持增长、还有强大的外汇储备,“就算是为了面子考虑,中国也不可能让人民币大幅贬值,”他笑言。

谈中国股灾经验教训

说到中国股市,去年夏天的股市暴跌、1月的熔断新政是绕不开的话题。对于中国股灾的经验和教训,嘉宾各抒己见:

不应该过度强调金融创新

谈到中国股市,张懿宸回顾了去年一位记者的评论:“我采访了很多中国人,他们对中国经济没有一个看好的,但对股票市场没有一个看空的”。他认为正是由于对整体经济缺乏信心,所以最后市场崩盘的速度比预料的快得多。

提到股灾的背后原因,他认为错在政府监管机构过度强调创新。从融资融券到熔断新规,过去一年中,金融市场新规频频出台。他谈到,金融的本质是风险定价,而中国的资金融资不是完全市场化,风险定价不准确,因此风险很容易扩散,所以现在收回创新,暂停熔断,严控两融都是对的。

提到金融创新的另一个热门产物--高频交易,张懿宸并不买账。“在发达国家成熟运作了几十年的债券市场,在中国都没有发展起来。高频交易对中国来说太早了,而且风险太高。”

国家队不干预才能保证股市健康

相比张懿宸的保守谨慎,北大教授张维迎可能是一个“自由派”。他认为本轮股灾的最大教训是:“政府做的太多了,太想用金融来调控宏观经济,刺激消费,当股市不行时,国家直接买股票。”

对于亿万散户“喜闻乐见”的“国家队”重金救市,张维迎表示不以为然。“只要国家队继续买股票,中国股市永远不可能健康”,他斩钉截铁的说。

学会与市场沟通才是正道

整场发言不多的纽约大学教授Nouriel Roubini则发现了另外一个问题:监管机构不会与市场沟通。

他以中国人民银行为例,央行不能“只做不说”,也不能只传递“暧昧信息”。比如人民币汇率与“一篮子货币”挂钩,到底每个货币的权重多少,这个汇率是如何计算的,都需要让市场了解。

只有透明才能增加可信度,才能减少市场恐慌性的抛售,因为看不清才会更畏惧。

几乎每场达沃斯论坛都会有一个保留结尾,用一个词做总结。今天的这几位嘉宾分别用一个词预测2016中国经济:“风险”、“以不变应万变”、“不确定性”、“立即行动”。

从市井街头的千万散户,到达沃斯论坛中的业界大佬,对中国经济的看法都有点秋风萧瑟之感。至于这些预言是否准确,或许还有留到明年达沃斯论坛来判断。(文/凤凰财经易典)

 

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